📊 摘要
本研究对30只蓝筹AH股配对进行了为期15年(2010-2025)的量化回测分析，测试了10种不同的交易算法。 研究发现，统一均值回归策略表现最优，平均年化收益率达到16.14%，其中海螺水泥表现最为突出， 年化收益率高达28.06%，胜率达到90.2%。整体回测成功率为80.0%（720/900个任务）。
16.14%
最优年化收益率
(统一均值回归)
(统一均值回归)
80.0%
回测成功率
(720/900)
(720/900)
28.06%
单一股票最高收益
(海螺水泥)
(海螺水泥)
90.2%
最高胜率
(海螺水泥)
(海螺水泥)
🎯 研究背景
AH股套利机制：
- AH股是指同时在A股（上海/深圳）和H股（香港）上市的双重上市公司股票
- 由于两地市场分割、投资者结构差异等因素，同一公司在两地的股价往往存在价差
- AH溢价率计算公式：(A股价格 - H股价格×汇率×配股比例) / (H股价格×汇率×配股比例) × 100%
- 理论上，价差应该趋向于合理区间，为统计套利提供了机会
量化策略原理：
- 均值回归策略：基于AH溢价率的长期均值回归特性进行交易
- 协整策略：利用A股和H股价格之间的长期协整关系
- 动量策略：基于短期价格动量和趋势跟踪信号
- 配对交易：专业统计套利策略，多因子模型驱动
📈 研究数据
数据来源
- A股数据：akshare库，30只蓝筹股15年日K线
- H股数据：yfinance库，对应港股数据
- 汇率数据：人民银行官方汇率
- 数据质量：已清理异常值，包含完整信息
研究规模
- 研究期间：2010年9月至2025年9月（15年）
- 股票数量：30只蓝筹AH股配对
- 算法数量：10种量化交易算法
- 参数配置：3种参数设置（保守、平衡、激进）
- 总任务数：900个回测任务
🔬 研究方法
回测设计
- 真实交易模拟：基于历史价格逐日模拟
- 交易成本：考虑0.3%双向手续费
- 市场冲击：考虑滑点成本
- 年化计算：基于实际交易天数的复合年化收益率
风险控制
- 最大回撤：资金曲线最大跌幅
- 夏普比率：风险调整后收益指标
- 胜率统计：盈利交易占比
- 交易频率：年化交易次数控制
📊 算法表现可视化
📝 研究结论和不足
主要发现
- 策略有效性：统一均值回归策略表现最优，平均年化收益16.14%
- 风险收益平衡：经修正后的回测结果更加真实可靠
- 稳定性验证：多参数配置证明了策略的鲁棒性
- 个股差异：不同股票表现存在显著差异，海螺水泥表现突出
研究不足
- 样本偏差：回测基于历史数据，无法预测未来市场环境变化
- 流动性假设：未充分考虑大额交易的市场冲击
- 制度风险：未考虑监管政策变化对套利机制的影响
- 极端事件：对金融危机等极端市场情况的适应性有限
💡 投资建议
- 策略组合：建议使用多算法组合降低单一策略风险
- 参数优化：根据市场环境动态调整算法参数
- 风险控制：严格执行止损止盈规则，控制最大回撤
- 分散配置：选择多只表现稳定的股票对进行组合投资
🏆 年化收益最优三个算法
🥇
unified_mean_reversion
16.14%
平均年化收益
标准差：6.46%
收益范围：-3.96% ~ 31.44%
成功样本：87个
🥈
unified_cointegration
14.82%
平均年化收益
标准差：5.30%
收益范围：2.12% ~ 25.23%
成功样本：83个
🥉
pair_cointegration
0.00%
平均年化收益
标准差：0.00%
收益范围：0.00% ~ 0.00%
成功样本：90个
📋 算法表现排名 (按平均年化收益)
| 排名 | 算法名称 | 平均年化收益 | 标准差 | 最小值 | 最大值 | 样本数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | unified_mean_reversion | 16.14% | 6.46% | -3.96% | 31.44% | 87.0 |
| 2 | unified_cointegration | 14.82% | 5.30% | 2.12% | 25.23% | 83.0 |
| 3 | pair_cointegration | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 90.0 |
| 4 | simple_coint_strategy | -1.36% | 4.03% | -19.95% | 2.50% | 90.0 |
| 5 | fast_cointegration | -5.56% | 8.30% | -23.24% | 16.99% | 90.0 |
| 6 | pair_trading | -6.94% | 6.68% | -20.52% | 7.87% | 90.0 |
| 7 | simple_return_diff | -7.17% | 7.01% | -25.83% | 5.88% | 72.0 |
| 8 | simple_ah_premium | -10.30% | 9.64% | -25.83% | 1.18% | 13.0 |
| 9 | simple_cointegration | -18.23% | 6.29% | -21.98% | -7.12% | 5.0 |
| 10 | unified_momentum | -18.89% | 5.77% | -32.53% | -4.95% | 90.0 |
📋 详细回测结果 (Top 20)
| 股票名称 | 算法名称 | 参数类型 | 年化收益 | 最大回撤 | 夏普比率 | 胜率 | 交易次数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 海螺水泥 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 28.06% | 12.50% | 13.690 | 90.2% | 153 |
| 中国神华 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 27.23% | 17.21% | 10.470 | 86.0% | 129 |
| 海螺水泥 | unified_cointegration | 基金型 | 24.03% | 12.59% | 14.230 | 88.5% | 130 |
| 海螺水泥 | unified_mean_reversion | 基金型 | 23.44% | 25.31% | 5.780 | 77.9% | 226 |
| 招商银行 | unified_mean_reversion | 基金型 | 23.04% | 13.39% | 7.640 | 78.1% | 210 |
| 中国神华 | unified_cointegration | 平衡型 | 22.69% | 15.83% | 12.980 | 88.8% | 80 |
| 中国太保 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 21.90% | 16.32% | 8.710 | 77.8% | 135 |
| 海螺水泥 | unified_cointegration | 平衡型 | 21.86% | 14.44% | 14.170 | 88.2% | 93 |
| 中国神华 | unified_mean_reversion | 基金型 | 21.45% | 17.31% | 7.890 | 75.7% | 202 |
| 招商银行 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 21.12% | 10.67% | 10.640 | 81.7% | 142 |
| 工商银行 | unified_cointegration | 基金型 | 20.66% | 18.73% | 10.550 | 85.5% | 117 |
| 交通银行 | unified_cointegration | 基金型 | 20.61% | 15.81% | 10.340 | 85.6% | 111 |
| 交通银行 | unified_cointegration | 平衡型 | 20.48% | 15.86% | 12.550 | 89.4% | 85 |
| 中国平安 | unified_mean_reversion | 基金型 | 20.33% | 10.56% | 6.660 | 76.4% | 212 |
| 招商银行 | unified_cointegration | 基金型 | 19.99% | 14.83% | 11.700 | 84.1% | 107 |
| 工商银行 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 19.97% | 19.09% | 9.150 | 82.0% | 139 |
| 招商银行 | unified_cointegration | 平衡型 | 19.96% | 8.95% | 15.740 | 84.4% | 90 |
| 工商银行 | unified_mean_reversion | 基金型 | 19.77% | 21.76% | 6.380 | 80.4% | 204 |
| 紫金矿业 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 19.73% | 37.97% | 7.750 | 81.1% | 143 |
| 交通银行 | unified_mean_reversion | 平衡型 | 19.45% | 17.20% | 9.000 | 81.9% | 127 |
⚠️ 免责声明
重要提醒：
- 本回测基于历史数据，过往业绩不代表未来表现
- 实际交易需考虑流动性约束、滑点扩大、监管变化等因素
- 市场环境变化可能导致策略失效，需要持续监控和调整
- 投资有风险，入市需谨慎，建议咨询专业投资顾问